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威尼斯娱乐平台:李湛:建立城市基础设施政策性金融机构 化解债务问题

时间:2019/4/12 18:08:22  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  李湛:地方政府债务问题是中国财政金融问题的重要方面。虽然中央多次表态不承认不兜底,但地方政府隐性举债事实上一直存在,并且形式多样,如城投债、城投非标融资和信贷融资、PPP承诺收益、不合规的政府购买服务等。这些地方政府隐形举债的市场化约束极弱,地方政府借款、金融机构放款不怎么...
     李湛:地方政府债务问题是中国财政金融问题的重要方面。虽然中央多次表态不承认不兜底,但地方政府隐性举债事实上一直存在,并且形式多样,如城投债、城投非标融资和信贷融资、PPP承诺收益、不合规的政府购买服务等。这些地方政府隐形举债的市场化约束极弱,地方政府借款、金融机构放款不怎么在乎企业资质或项目资质,而在乎“政府不会违约”“政府不会自己引发金融风险”的信仰。

  一方面,地方政府隐性债务规模庞大,据估计可能高达50万亿元,远高于地方债的存量规模,成为我国地方政府财政风险以及系统性金融风险的重要隐患。但另一方面,地方政府隐性举债又有一定的合理性。地方政府承担发展地方经济、提供教育医疗卫生等公共服务等事权,但财权明显不足,财权事权不匹配的结果是地方政府必须依赖隐性举债渠道进行融资。

  最近几年来,中央政府和地方政府加大了对地方政府隐性债务的治理力度,包括:中央提出防风险攻坚战,三令五申要求地方政府不得违规举债;要求金融机构不得为地方政府提供违规融资;对地方政府的违规举债行为进行通报批评、处理相关责任人;等等。这些举措在一定程度上抑制了地方政府隐性债务继续大幅扩张,但也导致了一些负面结果,如投资不稳、经济下行压力增大。2018年中国经济面临较大的下行压力,其中一个压力来源是地方政府压缩开支、执行紧缩性财政政策。2018年,由地方政府主导的基础设施投资增速仅有3.8%,比上年回落15.2个百分点。2017年基础设施投资规模为14万亿元,2018年基础设施投资增速下滑15个百分点,相当于基础设施投资少增约2.1万亿元,相比之下,2017年全年中国对美出口金额也仅有3万亿元。基础设施投资少增金额相当于中国对美出口减少2/3,成为中国经济下行压力的重要来源。可以观察到,2018年一些省份(如江苏、湖南)的基础设施投资增速出现大幅下滑,但这些省份的政府常务会议内容仍然主要是关于防控债务风险,对基础设施投资增速的大幅下滑则几乎没有关注。

  2018年下半年以来,在经济下行压力增大的背景下,中央对地方政府的财政约束进行了放松。国务院会议指出要“有效保障在建项目资金需求”“按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”,应该说对地方政府隐性债务的治理出现了一些边际放松。除此之外,中央还加大了对地方债的利用力度,包括加快地方债发行、扩大地方财政赤字1000亿元、增加专项债发行规模8000亿元。

  但是,我们认为,对地方政府隐性负债治理的边际放松,以及扩大地方债的发行规模,并不足以根本性解决稳增长和防风险之间的矛盾。    

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